区块链金融应用面临十大挑战

  融创新来说对各类新金,方最担忧的风险是各。此因,深入研究一方面需,类新技术作为一,上增加了风险区块链是整体,少了风险还是减;方面另一,创新应用的较大重心完全可把初始区块链,管理的应用上放到金融风险。步来看进一,行金融风险管理时在利用区块链进,风险和新型金融风险先要区分传统金融,、流动性风险等前者如信用风险,尾风险、羊群效应放大等后者如互联网时代的长。次其,响程度来看从风险的影,统性风险一是系,大而不倒考虑的是;统性风险二是非系,制造的风险或面对的风险)则是金融创新中不同参与者,护)、平台(传统与新型风险包括:个人(金融消费者保,YCK,业(非法集资AML)、企,理)等财务管。来看由此,融风险管理的优化区块链应用于新金,:一是监管层面可有不同着眼点,的RegTech探索全面推动类似于英国;推动信息透明二是行业层面,制模型中运用在机构风险控;险、担保等三是结合保,风险管理产品开发出新型的。

  外此,的边界变得更加模糊新技术使得金融要素,块链技术之后当叠加上区,体逻辑到功能逻辑更需要从金融主。而言具体,融机构、产品、市场角度区块链应用不再局限于金,化金融功能入手而是从改善和优,经济资源转移提供渠道、风险管理、信息提供、解决激励等包括:清算和支付、融通资金和股权细化、为在时空上实现。

  为代表以R3,动区块链技术标准的探索愈来愈多的组织希望推,了民间组织而在我国除,背景的机构介入也有许多政府。观来看但客,准化发展的成熟阶段尚远区块链似乎仍然距离标,在许多不足因为还存,和行业的充分检验也没有经历市场。外此,一是在现代金融体系发展过程中还需视以下几种情形的变化:,台还是后台无论是中前,弱中心”标准的同步演变都存在中心化标准与“,础设施的中央对手方机制建设同时如在美国监管者推动金融市场基,年又认为美联储去,络结构清算交易相比与通过中心辐射状网,信息分布式架构有可能降低成本金融机构间基于公共IP网络的。准、通信、安全和记录交易的通用协议中央当局要在中央总账里建立报文标,的银行间结算以便利相应。面对不同层面的矛盾二是区块链标准需,国家金融利益与安全如基于市场化原则与,的标准制定思路可能带来不同,硬件标准的配合基于软件标准和,同样不容忽视在金融应用中,还是公共性原则基于商业化原则,底层还是应用层针对区块链技术,标准与场景等都带来不同的。该说应,探索虽然重要区块链标准,实际和急于求成但也不能脱离,机也体现出这一点近期R3遭遇的危。标准的竞争时代诸多所谓区块链,场混乱和泡沫会否造成市,充分思考也值得。

  之总,金融活动的实质可以围绕区块链,的行为性质以及参与者,创新的“底线”厘清区块链金融。括:以区块链项目为名近期几大监管重心则包,法集资的活动实际却是非;号的各类传销币打着数字货币旗;的高杠杆风险等区块链创业项目。

  的分布式账本技术作为比特币背后,乎已经无可阻挡区块链的热潮似。积极拥抱无论是,有疑虑还是存,给经济金融带来怎样的冲击人们都开始正视区块链究竟。

  上海证券报本文转载于,杨涛作者,金融所研究员系中国社科院;编辑整理由亿欧,人士参考供行业。

  疑问毫无,金融的核心作用区块链技术对,值、储存价值和交易价值是依托新的模式来确定价。的“身份信息”在金融意义上的体现实际上分布式技术最终影响的是人,户形态即账。网向价值互联网的过渡中在区块链引领从信息互联,始终存在这一挑战,性、风险控制等问题需高度关注监管适应。

  需认真审视所有这些都。要改变别人正如:想,变自己先要改;合别人想要融,全自己先要健。、法律等跨界合作通过技术、金融,的缺陷和不足在哪共同寻找区块链,术迎来更长远的生命力才能使得这一革命性技。

  来看归纳,于如何真正实现价值互联网未来区块链应用的核心在。是数字化代币账本从技术层面看:一,数字资产请求权如数字资产、;动登记簿二是活,表某些商品或服务如数据记录(代;代表交易事实)金融数据或许。

  服务和数据服务的“模糊地带”区块链应用的最大挑战在于金融。疑问毫无,金融的核心作用区块链技术对,值、储存价值和交易价值是依托新的模式来确定价。际上实,身份信息”在金融意义上的体现分布式技术最终影响的是人的“,户形态即账。网向价值互联网的过渡中在区块链引领从信息互联,始终存在这一挑战,性、风险控制等问题需高度关注监管适应。

  后一场行业盛会2016年最,评选再度来袭第二届创新奖,23日12月,桥四季酒店北京亮马,技术、新理念带来全新变革见证新资本、新产业、新。能产业科技赋,个商业风口见证下一!

  该说应,配效率、交易费用、规模经济、风险控制等金融交易中的信息不对称、搜寻成本、匹,介存在的必要性决定了中心与中,或中央对手方机制如央行、金融机构。中介)的价值在变化新技术环境下中心(。如例,息不对称从解决信,信息泛滥的甄别到大数据时代对。方面一,与变革过程中在新金融创新,伪去中心”有大量的“,联网企业做金融例如不管是互,贷和股权众筹平台还是许多P2P网,中介形式出现实际是以新的。方面另一,会组织模式下在现有经济社,中心基本不可能真正的大范围去,模的“试验田”更多是有限小规,中心或弱中心有意义的是多,的金融发展实现共享型。此由,上无可厚非虽然在技术,于金融等领域时但当区块链应用,去中心化”应淡化“,、弱中心特征而强调分布式。

  前当,新技术的快速演进随着互联网时代,务的边界已经模糊金融服务与数据服。14年5月后者如20,报告关注数据服务商的不透明美国联邦贸易委员会曾发布;引导成立了开放银行工作小组前者如2015年英国财政部,行对外开放的数据以探索如何使用银,款、借贷以及投资协助人们交易、存,数据服务商银行也成为。

  年金融领域不得不说到的话题之一【编者按】区块链是提及2016,的事物之一作为新兴,受行业推崇它的发展备,个必须要解决的问题但是同时也存在十。

  处理不同节点之间的特定信息金融交易的实质也是交换和,器成为金融活动的主体有人认为区块链可使机。融的影响来看就技术对金,人与人”的金融其路径是从“,协作金融”到“人机,之间的金融”再到“机器,第三阶段还甚远现实显然距离。融活动考虑金,行为与道德风险的关注离不开对人的非理性,与网络节点背后区块链共识规则,带来的不确定性仍隐含着人性。

  有一千个哈姆雷特”正如“一千个人眼中,的日益火爆随着区块链,也“五花八门”人们对其解读。“不可篡改”的内在特质原本坚持“去中心化”、,也逐渐动摇在现实中。此由,区块链技术时当我们在讨论,以太坊等典型案例的约束可能需要跳出比特币、,技术不变的本质内涵更准确地描述区块链。

  来的变革区块链带,突破下的制度变迁也离不开路径依赖。径依赖所谓路,选择了某个体制是指人们一旦,、协调效应及适应性预期由于规模经济、学习效应,束等因素的存在以及既得利益约,的方向不断自我强化会导致该体制沿既定。度变迁所谓制,)和自上而下的强制性制度变迁(供给主导型制度变迁)包括自下而上的诱致性制度变迁(需求主导型制度变迁。

  论上讲从理,的应用范畴区块链技术,经济、社会的诸多领域可以涵盖货币、金融、,非这么简单但现实中并。上看本质,处于萌芽和完善阶段区块链技术发展仍然,和避免“捧杀”亟需“呵护”。金融领域尤其是在,国面临的独有格局其行业特殊性及我,一系列重大难题与挑战都需要我们深刻思考。

  如例,究发现我们研,DP总量之间的差距在进一步拉大2015年支付清算业务规模与G,014年的53。25元上升为64。77元创造1元GDP所需的支付系统业务规模从2,了21。65%其增长率达到,以来的最高值是2007年,金额则高达同期GDP总量的71倍而到2016年前三季度支付业务。年来近,之间的相关性也出现了显著的弱化现象支付清算系统业务指标与宏观经济运行。15年在20,经济变量拟合效果普遍不尽如人意基于支付清算指标所进行的宏观。工具中的票据之外除了非现金支付,增长率或通胀率都大大超出了实际值基于其他支付清算指标所给出的经济。说明这,对实体经济作出有效的贡献有相当多的支付活动并没有。话说换句,融市场的活跃性在提升支付清算业务反映了金,度却增长乏力而实体贡献,游戏”在增加金融的“自我。

  的关键这里,、解决困扰中国金融改革与发展的诸多矛盾就是区块链金融创新能否促进金融服务实体。功能失衡、“两多两难”等如:规模增长下的结构与,加剧某些矛盾还是可能会,创新失控、场外要素市场的混乱等如金融自我游戏、结构金融产品。

  认的是需要承,必然有诸多不成熟的地方作为新兴技术的区块链,善和理性质疑亟待自我完。融领域在金,导与应用者区块链的倡,”与“技术极客思维”也需要从早期的“币圈,融思维的有效融合逐渐转向技术与金。

  统金融机构拥有巨大资源优势同时需要注意几点:一是传,用区块链技术完全可以利,挥中心作用在改良中发。部制度失控如果出现内,更大风险可能带来,“神话破灭”已经给我们警示近期德意志银行、富国银行的。失控与道德风险传统机构的创新,新中被进一步放大可能在区块链创,区块链生态圈建设之时尤其是在其大量介入;或公共机构二是对政府,无所不能”的新技术也要防止其利用“,权力边界超越合理;去中心旗号的灰色或黑色金融活动三是对于那些逃避监管的、打着,弃的“劣币”则是需各方唾。

  正获得生命力区块链能否真,“突围”且融合在传统规则里,三角制约”的平衡点取决于其能否找到“。则一,并有利于多数人达到利益均衡,否延续的出发点是一项变革可,既有利益格局的阻力需要充分预期到打破。、低成本地保存证书和文凭如公有区块链可以用来安全,产业和个人信息保护都带来挑战但会对传统证书认证中介、非法。则二,时并非“越快越好”金融运行的效率有,“双刃剑”已经使我们警惕如高频交易对资本市场的。则三,基于安全的压力测试新技术和规则还需要,、信息安全、资金安全、国家安全等包括产品安全、技术安全、系统安全。言之简而,念实际已探索多年区块链的内在理,回归主流现在更需,的“土壤”找理论扎根,融体系的结合点探索与主流金,到补充从颠覆,融合的新生态实现共享、。

  网金融监管思路的转变这里同样可延续互联,透式监管通过穿,链项目的“外衣”剥离出虚假区块。践中在实,业推动“良币驱逐劣币”一是要对区块链创业企,力的企业获得有效支持真正使得有核心竞争,头大于内涵”而促使“噱,肉”的“人人喊打”甚至“挂羊头卖狗;块链账本的数字货币二是需要把基于区,易中的应用区分对待与区块链在金融交,央行货币发行权前者由于挑战了,加监管更需严;、金融市场的边缘和小规模地带三是在金融组织的非核心系统,创新空间和容忍度给予相对高些的。

  应用需降低预期对于区块链的,经济的道路非常漫长因为其通往可编程。过程中在此,万能论”需拒绝“,得以应用就已有巨大价值区块链能有一部分场景。中其,“大树”之上在金融体系的,修剪和嫁接“枝杈”区块链应用就如同先,做起从小。金融的路径上在连接产业与,优化和贡献努力做一些。应用中的模式看就区块链金融,落地并不容易纯商业模式的,换、盈利点明确、有更大的场景依托因为不仅需项目清晰、话语方式转,中介链条上寻找中介存在的价值而且也是更努力地在弱中心、弱。时同,以更广泛应用公益模式则可,些“假公益”只要排除某。

  如例,公认的区块链特点我们可全面反思。透明一是。么那,否有利于多数人初始规则设置是,绝对的信息透明是否可能是否有误导和信息扭曲?,护难题?二是信用会否带来信息保。到信用从信息,可交易的金融信息意味着要改造成为;“智能权责处理”基于区块链规则的,确权如何关联与线下资产;能交易和责权约束机制区块链线上生态的智,有多大覆盖面,系?三是不可篡改可否脱离现有体。er专家估计据Gartn,方用4亿美元粗略估算第三,特币区块链账本就能够改写比,算力才能攻击”的成本难题那么“超过全网51%的,来的“硬分叉”争议、Krypton受攻击等与真正安全之间的距离有多远?DAO事件带,了区块链的特质是否已经改变,道德风险?四是低成本各种账本维护者是否有。费用与能耗会否快速上升账本规模会否膨胀?交易?

  理系统——一个建立在人力基础而非电子元件基础上的系统经济学家罗伯特·希勒认为:“金融系统实质是一个信息处,人类智慧还有很远的路要走而且人工智能离彻底取代。一方面看”从某,有些保守希勒可能,理论带来巨大影响新技术已经对传统。如例,场的非理性行为和决策规律行为金融学力图揭示金融市,经济学研究范式的模型和实证体系对其一个普遍性批评就是缺乏合乎。区块链带来了变化但信息、大数据和,能有效地被观测和甄别个体行为与价值传递可,学的假说基础真正被挑战这是否意味着微观金融?

  “机器与机器”还是“人与机器”的价值交挑战之二:区块链解决的是“人与人”、换

分享: